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太平洋--化工行业:新冠疫情后的化工投资方向【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 又走了 发表于 2020-02-03 16:37:54

【研究报告内容摘要】

一、 疫情影响经济上半程, 打断春季行情, 下半年稳增长可期疫情“黑天鹅” 走向“灰犀牛” : 新型冠状病毒感染肺炎疫情自2020年初由武汉向全国蔓延, 截至1月底, 全国确诊11791例, 死亡259例, 治愈243例, 疑似病例17988例, 死亡率2。2%, 日新增确诊增速降至21。7%,日新增疑似增速降至18%, 但仍处于爆发期。 根据目前数据显示, 对比2003年SARS病毒, 新冠病毒传染性更强, 但致病性和致死率要低(2。2%VS9。6%) 。 结合专家意见, 中性预计2月上旬达到高峰, 4月上旬接近尾声,5月上旬基本结束。 但考虑本次防控措施空前, 乐观情景下预计疫情提前至4月上旬结束。 同时, 考虑其传染性较强及潜伏期较长, 也要做好延期结束的准备。

预计宏观经济上半年受影响明显, 拖累大宗品价格:由于本次新冠疫情防控力度超越非典时期, 湖北封城+全国多地延期复工, 叠加春节消费旺季基本停滞, 预计直接冲击消费及生产, 为本已艰难的经济增长带来挑战。

对于餐饮、 文旅、 交运行业影响较大。 在疫情发酵阶段, 大部分周期品, 包括化工品价格承压。 一方面供给端连续化生产, 自动化水平高, 受疫情影响小, 容易造成累库, 叠加近年化工行业投资复苏, 龙头产能增加明显;

另一方面, 需求端下游中小企业复产延后, 终端消费需求受疫情影响较大。

下半年稳增长可期: 考虑十三五收官之年保胜利果实, 为实现全面建成小康社会, 2020年GDP比2010年翻一番目标, 预计疫情趋稳、 结束后, 逆周期调控加码, 货币及财政各项措施开始发力, 全年呈现前低后高走势,不用过于悲观。

2003年非典A股复盘不具代表性:非典时期对各中观行业的实际影响具有一定历史借鉴意义, 但需考虑我国目前经济体量、 三产结构、 A股投资者结构、 价值观等今非昔比。

本次新冠疫情影响短期较大, 打乱了本轮经济复苏、 补库存及春季行情节奏, 但主要集中在上半年风险释放,下半年稳增长可期, 市场结构性行情持续。

阅读附件全文请下载:太平洋--化工行业:新冠疫情后的化工投资方向

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